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上行市场捕获比率_Up-Market Capture Ratio

什么是上行市场捕获比率？​

上行市场捕获比率是衡量投资管理人在牛市中整体表现的统计指标。它用于评估投资管理人在市场指数上涨期间的表现相对比基准指数的优劣。

上行市场捕获比率可以与下行市场捕获比率进行比较。在实践中，这两个指标通常一起使用。

关键要点​

  • 上行市场捕获比率衡量投资管理人在牛市期间的相对表现。
  • 通过将管理人的收益与牛市期间基准指数的收益进行比较来计算这一比率。
  • 投资者和分析师应结合上行与下行市场捕获比率，以全面理解管理人的表现。

如何计算上行市场捕获比率​

上行市场捕获比率的计算方法是将管理人的收益与指数在上涨市场中的收益进行比较，然后将该比率乘以100。

上行下行 − MCR = MRIR × 100其中:MCR=市场捕获比率MR=管理人的收益IR=指数收益\begin{aligned}&\frac{\text{上行}}{\text{下行}}\ - \ \text{MCR}\ = \ \frac{\text{MR}}{\text{IR}}\ \times\ 100\\&\textbf{其中:}\\&\text{MCR}=\text{市场捕获比率}\\&\text{MR}=\text{管理人的收益}\\&\text{IR}=\text{指数收益}\end{aligned}

理解上行市场捕获比率​

上行市场捕获比率大于100的投资管理人，其表现超过了上涨市场中的指数。例如，上行市场捕获比率为120表示该管理人在指定期间内超越市场20%。许多分析师在评估个别投资管理人时会使用这一简单计算。

如果投资委托要求投资管理人实现或超过基准指数的回报率，上行市场捕获比率对于识别那些达成目标的管理人非常有用。这一点对使用主动投资策略、关注相对回报而非绝对回报的投资者尤为重要（对冲基金通常追求绝对回报）。

特别考虑​

上行市场捕获比率只是分析师用来寻找优秀资金管理人的众多指标之一。由于该比率关注收益的增长而不考虑损失的下降，部分批评者提供了有力的证据，认为它鼓励管理人“追求极限”。然而，当与其他互补的表现指标结合使用时，上行市场捕获比率确实提供了有价值的投资洞察。

在评估投资管理人时，最好同时考虑下行市场捕获比率。该比率的计算方法与上行市场捕获比率相同，但使用的是下行市场的收益。一旦知道了这两个指标的值，比较可能会发现一个下行市场比率较高或上行市场比率较差的管理人仍然在市场中表现优于整体。

提示： 被动指数基金的市场捕获比率应非常接近100%。

如何使用上行市场捕获比率的示例​

如果下行市场比率为110，但上行市场比率为140，则说明该管理人在上行市场的强劲表现弥补了下行市场的较差表现。

您可以通过将上行市场比率除以下行市场比率来量化这一点。在我们的例子中，将140除以110，得到的整体捕获比率为1.27，表示上行市场表现明显超过了下行市场表现。

如果管理人在下行市场的表现优于上行市场，同样成立。如果上行市场比率仅为90，而下行市场比率为70，则整体捕获比率为1.29，表明该管理人在整体上仍然超越市场。